PG电子金橙子(688291)公司振镜控制系统国内细分应用领域市场稳居第一，激光精密加工设备凸显研发实力。 公司是国内领先的激光加工控制系统企业之一，长期致力于激光先进制造领域的自动化及智能化发展。 根据公司 2022 年报， 公司振镜控制系统产品总发货数约占市场总量三分之一，在国内细分应用领域市场占有率仍

　　公司振镜控制系统国内细分应用领域市场稳居第一，激光精密加工设备凸显研发实力。 公司是国内领先的激光加工控制系统企业之一，长期致力于激光先进制造领域的自动化及智能化发展。 根据公司 2022 年报， 公司振镜控制系统产品总发货数约占市场总量三分之一，在国内细分应用领域市场占有率仍保持第一。激光精密加工设备收入同比增长 36.28%， 主要是由于公司自主生产的激光精密调阻设备多项技术获得了突破，获得客户认可。 同时部分海外客户向公司采购了价值量较高的定制化设备所致。 竞争激烈产品的较高市场占有率和高研发壁垒产品的持续突破均体现公司研发实力雄厚，产品市场竞争力较强。

　　公司募投项目加码市场营销、完善产品体系、扩张生产规模，有望复制Scanlab 发展路径。 公司募集资金投向市场营销及技术支持网点建设、高精密数字振镜系统和激光柔性精密智造控制平台研发及产业化建设三大项目。

　　公司此次募投三大项目浓缩国际领先企业 Scanlab 发展路径上的关键节点，在我国制造业巨大市场和持续加速的转型升级需求大背景下，有望以后发优势逐步实现国产替代，缩短蓄力路程，步入快速增长轨道。

　　高端振镜系统应用空间广阔。 据公司招股说明书显示，中低端振镜控制系统领域已经基本实现国产化PG电子，高端领域仍由国际厂商主导，国产化率仅 15%。

　　通过查询 Scanlab 公司官网展示的下游应用领域及其描述，可以看出激光振镜系统应用领域广泛，其中高端应用领域主要指在高速、高精、复杂工艺方面具有较高要求的应用，如微加工和处理、增材制造（3D 打印）、远程焊接、激光清洗和激光医疗等。

　　下游新工艺渗透率有望不断提升，公司卡位优势明显，有望充分受益。 新兴产业快速发展持续增加新场景、新需求。 例如新能源材料加工、脆薄性材料加工、半导体制造等领域，成为近年激光市场最突出的增长点。此外，超快激光高精密加工、大功率焊接、激光清洗、激光熔覆、 3D 打印成型等技术逐渐成熟并逐渐被用于多个领域PG电子。三维激光加工系统已普遍应用于标刻、切割等加工行业，极大的提升了加工效率。根据公司招股说明书披露，高速激光熔覆技术比传统熔覆技术的效率高出百倍，未来极有可能被用于替代电镀等高污染、高排放加工工艺。下游新工艺渗透率有望不断提升，公司卡位优势明显，有望充分受益。

　　公司盈利预测及投资评级： 我们预计公司 2023-2025 年净利润分别为 0.64、0.82 和 1.01 亿元，对应 EPS 分别为 0.63、 0.80 和 0.99 元。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示： 公司研发项目进展不及预期、公司市场拓展不及预期、公司费用占比较高导致业绩不及预期。

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　　小鹏短期智能化进展速度虽不及市场预期，但自动驾驶仍然是电动智能变革的核心要素；其次，小鹏将开启系统性降本策略，优化利润。

　　根据华安证券先前测算，商密行业密改整体规模在300亿左右，而由于商密条例正式版初成，目前密改整体仍处于初步阶段。

　　美国联邦政府债务在未来三年的可持续性尚可，但再往后的还本付息压力或快速攀升，债务可持续性堪忧。

　　游戏版号发放处于常态化状态。随着AI技术的发展，其在游戏领域的应用有望更加广泛，或将优先利好轻度游戏，特别是主要由文字和插图构成的文字类游戏的制作。

　　随着影院全面恢复运营，优质影片陆续定档上映，叠加观众观影热情暴涨，2023年电影行业明显复苏，国家利好政策发布，将带领影视院线市场持续回暖。

　　5月以来同业存单利率震荡下行，目前已触及较低水平，背后驱动因素主要是存单供给较少以及机构配置力量加强。考虑到后续信贷投放节奏大概率放缓，商业银行负债端压力减轻，同业存单利率仍有可能进一步下行，但受到期规模抬升等因素影响，预计下行空间相对有限，可以适度配置或继续持有。其中，短期限的同业存单由于前期下行幅度较大，后续或有回调可能，叠加跨月时点临近PG电子，相较之下长期限存单更具配置性价比。

　　核心观点欧洲天然气补库进行时，天然气价格继续下跌库存方面，截至2023年5月19日，欧盟27国的天然气在库储量达到740TWh，为最大储量的65.61%，较前一周+2.25pct，较上月+8.63pct，较去年同期+23.08pct，供暖周期结束，补库周期开启。德国方面，截至5月19日，天然气在库储

　　海南客流：第20周（5月15日-5月21日）海南机场进港客流为37.96万人次，相比2023年第19周37.60万人次的客流水平，环比上升0.96%，为2019年同期水平的114.36%，为1个月前（第15周）客流水平的91.10%。口岸机场客流：2023年4月，北京首都机场旅客吞吐量（国际+港澳台

　　入选日期：2021-12-30【上榜理由】股价近两年一直在5元以下震荡，一旦带量突破，有望创下近两年新高。...